h.ua

Avaldatud: · Uuendatud:

ICU prognoosib Ukraina majandusele langust 2026. ja 2027. aastal

Investeerimisfirma ICU analüütikud hoiatavad, et Ukraina majandus on sisenemas raskeimasse perioodi alates 2022. aastast. Nad prognoosivad SKP langust, inflatsiooni tõusu, grivna odavnemist ja suurt täiendavat eelarvepuudujääki 2026.–2027. aastal.

Põhipunktid

  • ICU prognoosib Ukraina SKP langust 0,6% võrra 2026. aastal ja 1,9% võrra 2027. aastal.
  • ICU nimetab praegust perioodi Ukraina majanduse jaoks raskeimaks alates 2022. aastast.
  • Masovõed Venemaa rünnakud tööstusettevõtetele, ladudele ja transpordi infrastruktuurile põhjustavad otseseid ärikahjusid.
  • Inflatsiooni tipp oodatakse talvel 12% juures; ühe numbrini naasmine prognoositakse alles 2027. aasta kolmandaks kvartaliks.
  • Grivna vahetuskurss prognoositakse 45,8 UAH/$ tasemele 2026. aasta lõpuks ja üle 49 UAH/$ 2027. aasta lõpuks.
  • 2027. aastal võib valitsusel tekkida vajadus leida täiendavalt 20–25 miljardit dollarit eelarvepuudujäägi katmiseks.
  • Rahvusbank võib tõsta baasintressimäära veel 0,5 protsendipunkti võrra 16,5%ni aasta lõpuks.

Miks see on oluline

ICU prognoosid viitavad Ukraina makromajandusliku väljavaate mitmeaastasele halvenemisele, kuslangus toimub nii 2026. kui 2027. aastal. Inflatsioon küündib talvel hinnanguliselt 12%ni ja pöördub ühekohaliseks alles 2027. aasta kolmandaks kvartaliks, mis kahandab ostujõudu. Rahvusbaaspoliitika intressimäär tõuseb 16,5%ni, kuid selle mõju laenuturgudele on nõrgenenud. Grivna odavneb 45,8lt UAH/$ 2026. aasta lõpus üle 49 UAH/$ 2027. aasta lõpuks ning valitsus vajab 2027. aastal täiendavalt 20–25 miljardit dollarit eelarvepuudujäägi katmiseks, mis toob esile sõltuvuse välisrahastusest. Peamiste surveteguritena nimetatakse Vene rünnakuid tööstus- ja transpordi infrastruktuuri vastu ning Musta mere laevatevliituste katkemist.

Mis juhtus

Investeerimisfirma ICU analüütikud andsid välja Ukraina majanduse korrigeeritud prognoosi, milles nad prognoosivad reaalse SKP langust 0,6% võrra 2026. aastal ja 1,9% võrra 2027. aastal. Juunis oli ICU veel prognoosinud 0,8% kasvu 2026. aastaks, mis iseenesest oli juba langus varem prognoositud 1,2%lt. Halvenemise põhjustena toovad analüütikud välja massilised Vene rünnakud tööstusettevõtetele, ladudele ja tranpordi infrastruktuurile, kõrge majandusliku ebakindluse ning Musta mere tranpordikoridoride seiskumise. Nad iseloomustavad praegust perioodi kui Ukraina majanduse raskeimat alates 2022. aastast. Inflatsioon on septembriks jõudnud 9–10%ni ja selle tipp oodatakse talvel 12% juures, kusjuures põhjusteks on logistika keeruknemine ja kütusehindade kallinemine. Ühe numbri piiresse naasmine prognoositakse alles 2027. aasta kolmandaks kvartaliks (aasta lõpuks 8,2%). Kaubandusdefitsiit süveneb 2026. aastal 87,4 miljardi dollarini (38,8% SKPst) võrreldes 55,8 miljardi dollariga (26% SKPst) 2025. aastal, kuid 2027. aastaks kitseneb see 74,3 miljardi dollarini. Eksport kahaneb Musta mere laevatevliituste blokeerimise tõttu, samas kui import kasvab seoses valitsuse relva- ja komponentide ostude suurenemisega, mida finantseeritakse EL-i Ukraine Support Loani (USL) kaitsemooduli kaudu. ICU prognoosib grivna vahetuskursiks 45,8 UAH/$ 2026. aasta lõpuks ja pisut üle 49 UAH/$ (49,2 UAH/$) 2027. aasta lõpuks. Rahvuspiirkonna (NBU) reservid kasvavad 2026. aastal 59,7 miljardi dollarini, kuid 2027. aastaks kahanevad 53,2 miljardi dollarini. ICU ootab, et rahvusbank tõstab baasmäära veel 0,5 protsendipunkti võrra 16,5%ni aasta lõpuks ja hoiab seda tasemel kuni 2027. aasta esimese poolaasta lõpuni. Samuti märgitakse, et baasintressimäära mõju edasikandumine on halvenenud, kuna kommertsintressimäärad ei ole viimastel kuudel baasintressimäära muutustele piisavalt reageerinud. Eelarvepoolel hindab ICU 2026. aasta neljanda kvartali olukorda jätkuvalt kontrollitavana, kuid 2027. aastaks tuleb leida täiendavalt üle 20–25 miljardi dollari. Oma keskpika prognoosi aluseks ei ole ICU võtnud rahu kokkulepet ning ta eeldab, et Venemaa territoriaalsed edasiminekud jäävad väga piiratuks. Teine Ukraina analüütik, Dragon Capital, on samuti oma prognoosi halvendanud, oodates nüüd 0,5% SKP langust 2026. aastal ja 1% langust 2027. aastal (varem oodatla 1,5% kasvu 2026. aastal ja 0,5% kasvu 2027. aastal).

Kuidas Ukraina allikad seda kirjeldavad

Ukraina meediakajastus keskendab lugu peamiselt sisemistele tagajärgedele: Vene rünnakud tööstus- ja infrastruktuuriobjektidele, Musta mere mereteede blokeerimine, sellest tulenevad ärikahjud ning nende edasikandumine logistilistesse kuludesse ja kütusehindadesse, mis toidavad inflatsioci.

Taust

Üle kümnendi kestnud sõja jooksul on Ukraina majanduse struktuur muutunud – teenuste ja kaitsetööstuse osakaal on kasvanud. Venemaa Musta mere tranpordikoridoride blokeerimine kahandab eksporti ja lisab logistilisi kulusid. Import kasvab seoses valitsuse relva- ja komponentide ostudega, mida finantseeritakse Ukraine Support Loani kaitsemooduli kaudu. Vaatamata viivitustele peaks soodusvälisrahastusest piisama väliskontode puudujäägi katmiseks kuni 2027. aasta lõpuni. ICU ei eelda oma keskpikas prognoosis rahu kokkulepet ning ootab, et Venemaa territoriaalsed edasiminekud jäävad väga piiratuks.