Eesti Pank tõstis intressimäära 16,5 protsendini ja halvendas majandusprognoosi

Miks see on oluline

Intressimäära tõstmine karmistab rahapolitikat just siis, kui inflatsioon on kiiirenud ja ootused on підвищені ning волатильsed. See може посилити тиск на позики та ще більше загострити вже слабку економічну активність, спричинену війною, блокадою портів і пошкодженням інфраструктурири. Водночас регулятор очікує, що рішення підтримає гривневі активи, валютний ринок і контрольованість цінової динаміки.

Mis juhtus

Національний банк України 29 жовтня 2026 року ухвалив рішення підвищити облікову ставку на 0,5 відсоткового пункту — з 16% до 16,5% річних; новий рівень набув чинності 30 жовтня. Правління пояснило рішення суттєвим посиленням цінового тиску та погіршенням інфляційних очікувань. Посилення тиску НБУ пов’язав з наслідками російських атак на бізнес, складську та логістичну інфраструктуру, а також із прямими і вторинними ефектами подорожчання пального через війну на Близькому Сході. Інфляційні очікування населення залишалися волатильними й підвищеними, а очікування банків та аналітиків погіршилися.

НБУ також переглянув макропрогнози. Прогноз інфляції за 2026 рік підвищено до 12,5%; наслідки обстрілів додадуть до річної інфляції близько 0,7 відсоткового пункту. У 2027 році НБУ прогнозує сповільнення інфляції до 7,3%, а у 2028 році — повернення до цільового рівня 5%. Серед чинників уповільнення — очікуване зниження світових цін на нафту та заходи монетарної політики; передумовою повернення до цілі НБУ називає поступове послаблення тиску на виробничі витрати та зростання внутрішньої пропозиції товарів і послуг.

Реальний ВВП у третьому кварталі 2026 року скоротився на 0,5% у річному вимірі. НБУ пов’язав це передусім із блокадою морських портів і російськими атаками на виробничі потужності та логістику. Найбільших втрат зазнали металургійні та рудні підприємства, погіршилася динаміка інших галузей промисловості, торгівлі та сільського господарства. Прогноз реального ВВП за 2026 рік переглянуто в бік скорочення до -0,4%; негативний внесок наслідків інтенсифікації обстрілів НБУ оцінив у 1,9 відсоткового пункту. Оцінку номінального ВВП погіршено до 10,01 трлн грн на 2026 рік і 11,135 трлн грн на 2027 рік.

НБУ готовий гнучко реагувати на подальші зміни в розподілі ризиків, враховуючи стійкий ціновий тиск та ймовірні наслідки послаблення економічної активності. Пожвавленню активності у 2027 році мають сприяти державні й приватні інвестиції в оборонну промисловість, локалізація виробництва озброєння за рахунок Ukraine Support Loan та проєкти з відновлення критичної інфраструктури.

Kuidas Ukraina allikad seda kirjeldavad

Українські медіа наголошують на тому, що рішення ухвалено одразу після перегляду інфляції та економічного прогнозу. У фокусі — безпосередні чинники нового цінового тиску: російські атаки на бізнес і логістичну інфраструктуру, подорожчання пального через війну на Близькому Сході та погіршення інфляційних очікувань. Окремо наголошується на наслідках блокади морських портів і ударів по виробничих потужностях, а також на стабільності гривні, валютного ринку, міжнародних резервів і впливі бюджетних видатків на попит на валюту.

Kuidas rahvusvahelised allikad seda kirjeldavad

Англомовний матеріал передусім розглядає рішення НБУ як монетарно-політичний крок із наголошенням на стабільності валютного ринку та стримуванні інфляції. Наводиться той самий макроекономічний контекст: інфляція у вересні та жовтні, траєкторія 12,5% → 7,3% → 5% у 2026–2028 роках, скорочення ВВП у третьому кварталі та умовне відновлення у 2027–2028 роках. Окремо підкреслюється роль міжнародного фінансування для макрофінансової стабільності, підтримки резервів і оборонно-промислових інвестицій, а також необхідність виконання реформ.

Kus kajastused lahknevad

Прогнози щодо реального ВВП України у 2026 році суттєво різняться: НБУ тепер прогнозує скорочення на 0,4%, МВФ — зростання на 1,0–1,6%, Кабінет Міністрів — зростання на 1,6%, а Міністерство економіки розглядало сценарій зростання близько 0,5%. Причиною розходження слугують оцінки впливу посилених обстрілів, логістики та очікуваного зовнішнього фінансування.

Taust

Облікова ставка становила 15% у січні 2026 року, її підвищили до 15,5% у липні та до 16% у вересні перед поточним рішенням. У липні НБУ повернув прогноз зростання реального ВВП у 2026 році до 1,8% з 1,3% у квітневому Інфляційному звіті, очікуючи значного зовнішнього фінансування для внутрішнього виробництва сектору ОПК. Станом на вересень загальна інфляція досягла 10% — позначки, якої НБУ очікував наприкінці року.

НБУ також зазначав, що збільшення бюджетних видатків спричинило зростання попиту на валюту та коливання на валютному ринку, а руйнування логістики скоротило пропозицію валюти, передусім від агропромислового комплексу та металургії. Середній чистий попит на валюту за перші два десятилі жовтня становив 172 млн доларів за безготівковим каналом, а за весь жовтень у середньому — 182 млн доларів; НБУ збільшив обсяги валютних інтервенцій. Міжнародні резерви на початок жовтня становили 47,1 млрд доларів — чого вистачало на покриття чотирьох місяців імпорту; очікувані надходження міжнародного фінансування мають дозволити утримувати їх понад 62 млрд доларів у 2026–2027 роках. Допомога у третьому кварталі 2026 року надійшла нижче за очікуваного частково через затримки виконання реформ, а Верховна Рада у жовтні ухвалила низку законів для розблокування фінансування від ЄС та МВФ.